有關(guān)會(huì)計(jì)學(xué)的讀書筆記
我看到有從事會(huì)計(jì)的朋友說感到很可悲，已經(jīng)淪落為一臺(tái)周而復(fù)始的機(jī)器了，沒有了理想，沒有了激情；我另一個(gè)同事說他能從人群中判斷出哪個(gè)是會(huì)計(jì)，因?yàn)闀?huì)計(jì)一般目光呆滯、神情恍惚、頭發(fā)灰白而稀疏、身心疲憊。一段時(shí)間內(nèi)，我也曾被這一表象所迷惑——因?yàn)槲乙苍?jīng)做過會(huì)計(jì)員。但是后續(xù)的一些思考，外加FMBA周立教授精彩的會(huì)計(jì)學(xué)課程讓我改變了對(duì)會(huì)計(jì)的偏見看法。
會(huì)計(jì)之一美：這是一門哲學(xué)。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。凡可帶來收益的，都是資產(chǎn)；凡是收益將要流出的，都是負(fù)債；這兩者的差異就是所有者權(quán)益。有時(shí)候細(xì)想一下，人本身其不就是一個(gè)會(huì)計(jì)主體？人的大腦和雙手能夠創(chuàng)造價(jià)值，當(dāng)然有的人也能透過嘴巴或雙腳盈利——不論怎樣，人本身就是一塊資產(chǎn)——這是應(yīng)愛護(hù)人、尊重人、以人為本的落腳點(diǎn)所在。與此同時(shí)，人也有其負(fù)債特性：要維持人的正常，勢必需要充足的氧氣、水、食物及居住環(huán)境，而人的情緒與喜好對(duì)其創(chuàng)造價(jià)值影響巨大，這就是有偉人與凡人之分的重要原因。事實(shí)上，許多人很關(guān)注人們擁有的資產(chǎn)，忽略其創(chuàng)造這些財(cái)富的艱辛與不易（這些都是“負(fù)債”），這類人一般是樂觀主義者，但略微極端；另一些人關(guān)注人們承受的磨難與艱辛“負(fù)債”，一味低估其所擁有的幸福與財(cái)富資產(chǎn)，這類人
一般是悲觀主義者，也略微偏激。真正的智者應(yīng)該能夠客觀評(píng)估自己的幸福所在，同時(shí)了解到自己所承擔(dān)的負(fù)債，剩下的才是真正屬于自己的生活。做任何事都要想到實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)（收入），評(píng)估為此需要付出的代價(jià)（成本），盲目地不計(jì)代價(jià)的冒險(xiǎn)，往往會(huì)被現(xiàn)實(shí)打擊地鼻青臉腫。
會(huì)計(jì)之二美：這是一門管理學(xué)。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)水平很高，掌管千億級(jí)資產(chǎn)規(guī)模，盡管他發(fā)文很多，但專業(yè)類的文章一般比較低調(diào)，我依稀記得似乎在2009年，他在內(nèi)刊發(fā)表過一篇探討財(cái)務(wù)杠桿的文章。母公司上級(jí)對(duì)口單位有份內(nèi)刊，主要作為一些企業(yè)管理方面研究成果的發(fā)布平臺(tái)，其中一期也是專門探討“財(cái)務(wù)杠桿”課題的。這讓我想起當(dāng)年在廈大時(shí)黃老師講授財(cái)務(wù)管理時(shí)也花費(fèi)過一堂課推倒財(cái)務(wù)杠桿概念的經(jīng)歷。為何不論是學(xué)者還是企業(yè)管理專家都對(duì)財(cái)務(wù)杠桿如此著迷呢？“為什么巴菲特喜歡固定收益品種的投資產(chǎn)品，盡管其收益率并不太高？”周教授的一個(gè)簡單模型為我解疑了，“假如投資一個(gè)公共產(chǎn)品企業(yè)1000萬元，其無負(fù)債時(shí)的年收益率是15%（這并不算暴利），第二年賺150萬。此時(shí)找銀行，以10%的資本成本借800萬，自己出200萬，第二年賺150-80=70萬，收益率達(dá)到35%（70/200）；如果這200萬并不全是自己出，而是以一家有限責(zé)任公司形式出資，則作為這家有限責(zé)任公司的出資人，我找信托借款150萬，承諾年收益率20%，自己只要出資50萬就可以了，這個(gè)時(shí)候我的實(shí)際收益率是80%（（70-150*20%）/50）；而如果這 50萬我也不是自己出的，其中有40萬找的是信托，承諾次年分紅 50%，自己實(shí)際出資 10萬元，那么我這 10萬元的收益率將是200%（（40-40*50%）/10）……這種鏈條理論上可以無限延伸下來，到最上一級(jí)的回報(bào)率將極為可怕（空手套白狼則收益率為正無窮），即便如此，以高資本成本融資也能活得下去——巴菲特先生的保險(xiǎn)資金成本并不算高，所以伯克希爾公司巧妙利用杠桿，賺取了漂亮的收益。上述鏈條必須建立在一個(gè)基礎(chǔ)之上，那就是最初的15%年收益率要能保障，否則整個(gè)金字塔都將崩塌，這就要用特定的方式去鎖定企業(yè)收入、套牢其成本——公益事業(yè)一般是市政項(xiàng)目，這一點(diǎn)還是容易實(shí)現(xiàn)的。”周教授的這一講述讓我醍醐灌頂，巴菲特先生靠財(cái)務(wù)杠桿賺大錢，很多“龐氏騙局”陷阱不也是類似的套路嗎？承諾一年后給你多少比率的分紅收益，后面人進(jìn)來時(shí)即便資本成本再高，只要設(shè)計(jì)妥善的話自己照樣能賺錢。由此可見，只要功夫深，會(huì)計(jì)是可以幫人賺到真金白銀的。
不知何時(shí)起，我開始注重財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析，例如：兩間上市公司對(duì)比時(shí)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有何差異，負(fù)債結(jié)構(gòu)有何差異，所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)有何差異；成本費(fèi)用（占收入）結(jié)構(gòu)有何差異。這種比較分析有時(shí)候很有趣，A公司成本明明很高，但最后盈利能力不比成本控制能力很強(qiáng)的B企業(yè)差太多，只因A比較懂得稅務(wù)籌劃，B只擅長業(yè)務(wù)經(jīng)營——后來發(fā)現(xiàn)這和兩間公司的老板履歷有關(guān)——A的.老板是財(cái)務(wù)出身，B的老板是業(yè)務(wù)出身。在探討兩間公司收益差異及未來潛力時(shí)，必須找到他們當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，A的存貨比例為何遠(yuǎn)高于B？B的現(xiàn)金比例為何遠(yuǎn)高于A？A的長期負(fù)債結(jié)構(gòu)為何較高？B的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是否可以進(jìn)一步優(yōu)化？兩間企業(yè)所在的商品市場及所處的資本市場后續(xù)走勢將會(huì)如何？一連串問題就都出來了，這些問題結(jié)合兩間企業(yè)一年內(nèi)的實(shí)際經(jīng)營情況自問自答一遍后，很多東西就都能看透了。
會(huì)計(jì)學(xué)和企業(yè)稅務(wù)籌劃與資本運(yùn)作結(jié)合在一起時(shí)，許多火花就會(huì)被點(diǎn)燃起來。我所在的企業(yè)在稅務(wù)籌劃方面所用的技巧不算太多——但充分利用BVI公司規(guī)避內(nèi)地所得稅的籌劃工作做得不錯(cuò)，只是內(nèi)地一些稅務(wù)籌劃方法稍顯牽強(qiáng)。周教授提出的地產(chǎn)企業(yè)稅務(wù)籌劃思路是：母公司控股園林公司及高科技公司（建筑節(jié)能、綠色環(huán)保、高科技軟件）等企業(yè)所得稅法減免對(duì)象行業(yè)企業(yè)，透過建安成本與期間費(fèi)用方式將成本轉(zhuǎn)移出去，最大化規(guī)避企業(yè)所得稅及土地增值稅；也可以通過控股樁基類企業(yè)等加大地產(chǎn)向?qū)Σ豢深A(yù)知高風(fēng)險(xiǎn)建安項(xiàng)目（樁基工程常因地質(zhì)結(jié)構(gòu)而使成本大幅增加）的成本轉(zhuǎn)移。我不由地思考起公司三大業(yè)務(wù)線中現(xiàn)在最弱的投資線，其實(shí)完全可以以PE的形式實(shí)現(xiàn)上述安排，在這些方面扶地產(chǎn)核心主業(yè)再上馬一程，送人玫瑰手有余香，從而使得企業(yè)利益最大化——但是激勵(lì)機(jī)制似乎不太允許這類籌劃的最終發(fā)生——因?yàn)楦吖艿募彝ベY產(chǎn)與公司股價(jià)掛鉤，公司股價(jià)則與每年凈利潤掛鉤，所得稅降低意味著凈利潤也將降低——但我會(huì)在合適的時(shí)候?qū)⑸鲜鏊悸芬院线m的方式傳遞給相關(guān)管理層的——這大概也算是內(nèi)部審計(jì)建議中比較增值的一部分了吧。透過周教授的課程，我認(rèn)為資本運(yùn)作的核心思路是在會(huì)計(jì)賬面收益與高市盈率之間尋找套利機(jī)會(huì)：有的通過資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)增值——輕資產(chǎn)公司假如每年能賺100萬，通過會(huì)計(jì)賬務(wù)處理做到一年1000萬利潤，此時(shí)借助如30倍市盈率的資本市場，資本市值將放大至3億元；有的通過轉(zhuǎn)換行業(yè)概念、進(jìn)而轉(zhuǎn)換市盈率的方式實(shí)現(xiàn)增值——某化肥行業(yè)企業(yè)市盈率只有10倍，但是將礦產(chǎn)資產(chǎn)注入后，市場將其調(diào)整為稀有金屬股票，市盈率頓時(shí)增長至30倍……太多案例無法在此一一贅述，這門課讓我受益匪淺。
會(huì)計(jì)之三美：這是一門美學(xué)。會(huì)計(jì)的魅力在于它能跨越行業(yè)、地域、規(guī)模、語言、乃至?xí)r間，讓完全不同的企業(yè)在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行對(duì)比——是騾子是馬拉出來溜溜。有的企業(yè)
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