久久综合色一综合色88欧美|久久er热在这里只有精品66|国产福利一区二区不卡|日本精品动漫二区三区

    1. <address id="l3apk"><var id="l3apk"><source id="l3apk"></source></var></address>

      基于信用風(fēng)險(xiǎn)的視角融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響國(guó)際貿(mào)易論文

      時(shí)間:2018-08-02 17:15:57 國(guó)際貿(mào)易 我要投稿

      基于信用風(fēng)險(xiǎn)的視角融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響國(guó)際貿(mào)易論文

        本文是一篇國(guó)際貿(mào)易論文,本文研究的主體思路是:從《巴塞爾新資本協(xié)議》中的內(nèi)部評(píng)級(jí)法出發(fā),根據(jù)信息煩、最大煽和WOE法構(gòu)建了一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型。進(jìn)而運(yùn)用數(shù)據(jù)處理和數(shù)值分析技術(shù)測(cè)算出企業(yè)違約概率的信用風(fēng)險(xiǎn)模型參數(shù)。最后結(jié)合異質(zhì)性企業(yè)基本模型設(shè)定和我國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的微觀大數(shù)據(jù),針對(duì)融資約束特別是信貸融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響進(jìn)行了理論分析推導(dǎo)和實(shí)證計(jì)量研究。

      基于信用風(fēng)險(xiǎn)的視角融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響國(guó)際貿(mào)易論文

        第1章緒論

        1.1研究背景與選題意義

        通常企業(yè)的融資約束大致可以分為兩個(gè)維度考察:一是內(nèi)源性融資約束,它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的內(nèi)部資金融通的約束。Myers的融資優(yōu)序理論放寬了中信息完全對(duì)稱的假設(shè)條件后,發(fā)現(xiàn)由于企業(yè)外部融資成本相對(duì)較高,所以企業(yè)會(huì)選擇優(yōu)先使用內(nèi)部資金進(jìn)行補(bǔ)充。二是外源性融資,它是指企業(yè)從外部籌集的資金其中可能包括銀行貸款、企業(yè)間的商業(yè)信用及企業(yè)發(fā)行股票或債券等,這些外部資金用于補(bǔ)充企業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)內(nèi)部資金融通的不足。由此看來,企業(yè)外源性融資約束的產(chǎn)生,其實(shí)是基于一個(gè)國(guó)家宏觀金融市場(chǎng)的不完全性,這不僅導(dǎo)致企業(yè)的債權(quán)性融資來源有限,而且微觀上基于借貸雙方的信息不對(duì)稱而造成企業(yè)債務(wù)性融資需求同樣無法滿足。然而,隨著我國(guó)企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升,企業(yè)的生產(chǎn)率及生產(chǎn)規(guī)模都不斷提高,造成這種外源性的融資需求缺口越來越大,企業(yè)對(duì)外源性融資的依賴程度也越來越高,這對(duì)于同比國(guó)內(nèi)其他類型企業(yè),部分有著更高生產(chǎn)率水平和技術(shù)密集度的異質(zhì)性出口企業(yè)而言尤甚。

        企業(yè)間的商業(yè)信用也是外源性融資來源的一種補(bǔ)充方式。有時(shí),國(guó)內(nèi)企業(yè)間的商業(yè)信用可等同為一種強(qiáng)制性的賂銷關(guān)系。當(dāng)然,對(duì)于一個(gè)社會(huì)信用體系較為完善或金融發(fā)展程度較高的市場(chǎng)而言,由于信息不對(duì)稱等原因,企業(yè)仍然會(huì)大量使用商業(yè)信用。我國(guó)企業(yè)利用商業(yè)信用作為融資渠道,而且對(duì)于達(dá)不到銀行信貸融資條件的企業(yè)及外部金融環(huán)境較差的企業(yè),商業(yè)信用對(duì)其融資幫助仍然很大。我國(guó)企業(yè)的主要融資方式仍然是銀行信貸融資,不過企業(yè)在商業(yè)銀行等金融部口的融資額度不足或融資成本上升時(shí),商業(yè)信用會(huì)作為一種重要的外源性融資的補(bǔ)充方式使用。

        1.2主要研究思路及方法

        本文研究的主體思路是:從《巴塞爾新資本協(xié)議》中的內(nèi)部評(píng)級(jí)法出發(fā),根據(jù)信息煩、最大煽和WOE法構(gòu)建了一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型。進(jìn)而運(yùn)用數(shù)據(jù)處理和數(shù)值分析技術(shù)測(cè)算出企業(yè)違約概率的信用風(fēng)險(xiǎn)模型參數(shù)。最后結(jié)合異質(zhì)性企業(yè)基本模型設(shè)定和我國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的微觀大數(shù)據(jù),針對(duì)融資約束特別是信貸融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響進(jìn)行了理論分析推導(dǎo)和實(shí)證計(jì)量研究。具體思路如下:

        首先,系統(tǒng)性的梳理相關(guān)文獻(xiàn)選擇本文研究的切入視角。尤其是對(duì)本文的理論依據(jù)反復(fù)論證并結(jié)合巴塞爾新資本協(xié)議在我國(guó)實(shí)施的具體情況奠定理論基礎(chǔ)。針對(duì)現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)法中有關(guān)違約概率的測(cè)算體系進(jìn)行篩選,選擇能夠代表我國(guó)企業(yè)實(shí)際情況的樣本模型數(shù)據(jù)以及可以保證測(cè)度準(zhǔn)確性的模型參數(shù)驗(yàn)證方法。

        其次,是數(shù)據(jù)準(zhǔn)備,本文使用的數(shù)據(jù)可分為兩部分。一是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)模型測(cè)算所需的數(shù)據(jù),這部分?jǐn)?shù)據(jù)我們選擇的是商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)過程中的真實(shí)客戶數(shù)據(jù),通過梳理和數(shù)據(jù)的序別化轉(zhuǎn)換,篩選為建模數(shù)據(jù)及模型驗(yàn)證數(shù)據(jù),并使用這些數(shù)據(jù),最終確定了企業(yè)違約概率測(cè)算模型的具體參數(shù)。二是實(shí)證部分計(jì)量模型所需的數(shù)據(jù),本文選擇了中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的大樣本微觀企業(yè)數(shù)據(jù)。參考已有文獻(xiàn)中的`數(shù)據(jù)處理方法,將數(shù)據(jù)按年份分類梳理并轉(zhuǎn)換成可處理的數(shù)據(jù)格式,再依照研究設(shè)計(jì)和計(jì)量模型要求篩選和整理出所需的實(shí)證分析數(shù)據(jù)。

        第2章信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)出口:文獻(xiàn)綜述

        2.1企業(yè)融資約束相關(guān)研究

        融資約束是研究信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)出口影響機(jī)制的關(guān)鍵傳導(dǎo)因素。從銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的視角,對(duì)出口企業(yè)進(jìn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)所得出的企業(yè)違約概率,是企業(yè)取得銀行授信相對(duì)概率的衡量標(biāo)準(zhǔn)。如果銀行對(duì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)所得出的違約概率過高則企業(yè)幾乎無法取得銀行授信,這對(duì)企業(yè)造成的融資約束無疑又會(huì)影響到企業(yè)的出口。所以需要針對(duì)企業(yè)融資約束這一關(guān)鍵因素進(jìn)行文獻(xiàn)梳理,以明確其在信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)出口影響過程中所起到的重要作用。

        如果依據(jù)企業(yè)內(nèi)部或外部融資約束進(jìn)行分類,可W根據(jù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況和具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)組合進(jìn)行度量。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部融資約束而言,常歸因于如企業(yè)管理不善、資金流動(dòng)率低、信用差、無發(fā)展能力等。其實(shí)是由于企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金緊張而引發(fā)的融資約束問題,在衡量?jī)?nèi)部融資約束時(shí),大部分文獻(xiàn)使用現(xiàn)金存量占總資產(chǎn)比率或直接使用現(xiàn)金流(包括流入和流出)指標(biāo)來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

        從銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究文獻(xiàn)來看,國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于商業(yè)銀斤客戶信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)的研究,集中于對(duì)違約概率模型的構(gòu)建方法、具體技術(shù)研究和分析上,這些研究是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化的核心內(nèi)容。梁世棟、章彰等對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)模型的相關(guān)數(shù)學(xué)描述做了總結(jié),通過實(shí)證對(duì)比分析了各個(gè)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。姜天和韓立巖、管七海等就logit回歸模型在違約與非違約客戶數(shù)量多種配比下,模型識(shí)別成功率方面做了深入探討,并得出了具體的配比值。方洪全就logit回歸模型選取的指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)證研究和分析。文章采用了logit建模方法,但是對(duì)所選指標(biāo)數(shù)據(jù)并未做詳細(xì)說明,僅僅根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)違約概率做出判斷。武劍就內(nèi)部評(píng)級(jí)模型的構(gòu)建方法、關(guān)鍵步驟及相關(guān)應(yīng)用進(jìn)行了介紹。王恒等,對(duì)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系中的指標(biāo)選取的合理性行做了相關(guān)的實(shí)證研究,提出了相應(yīng)的改善建議,但無具體理論及操作方法。陳建對(duì)國(guó)際上先進(jìn)的信用評(píng)分模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、關(guān)鍵技術(shù)、開發(fā)流程及應(yīng)用管理等進(jìn)行了分析和研究。

        2.2融資約束與企業(yè)出口決策

        國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于融資約束對(duì)企業(yè)出口決策影響的研究理論成果豐富,不僅符合我國(guó)企業(yè)出口實(shí)際情況,而且在理論上做出很多創(chuàng)新。于洪霞從上游企業(yè)因債務(wù)擠占出現(xiàn)的融資約束問題出發(fā)研究其對(duì)企業(yè)出口行為的影響。研究得到結(jié)論是;中國(guó)企業(yè)的出曰能力受融資約束影響顯著,應(yīng)收賬款比例相對(duì)較低的企業(yè)選擇出口傾向越強(qiáng),反之越弱。不論間斷抑或持續(xù)出口企業(yè)的應(yīng)收賬款比例都明顯低于不出口企業(yè)。孫靈燕基于新新貿(mào)易理論,研究發(fā)現(xiàn)不同所有制企業(yè)對(duì)融資約束的依賴程度并不一樣,并且外部融資約束對(duì)企業(yè)出口決策影響顯著,但是對(duì)已出口企業(yè)影響不大。陽佳余將內(nèi)部融資約束、商業(yè)信貸、外部融資約束納入一個(gè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo),并針對(duì)持續(xù)出口、新出口、間斷出口和非出口企業(yè)融資能力做出評(píng)價(jià)。她的研究發(fā)現(xiàn)對(duì)于不同融資能力的企業(yè)而言可能會(huì)選擇最適合企業(yè)自身的出口模式。

        回顧以上關(guān)于融資約束與企業(yè)出口決策的實(shí)證文獻(xiàn),有的研巧認(rèn)為融資約束對(duì)企業(yè)出口決策影響顯著,有的則提出不同結(jié)論。所以,本文從我國(guó)企業(yè)實(shí)際融資情況出發(fā),選擇信貸融資約束對(duì)企業(yè)出口決策的影響進(jìn)行考察,不僅注重其對(duì)企業(yè)出口決策的直接影響,并對(duì)間接影響著重進(jìn)行了實(shí)證分析。

        國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于融資約束與出口強(qiáng)度關(guān)系的研究。如孟夏在控制其他因素影響的前提下,金誕市場(chǎng)的發(fā)展有利于緩解企業(yè)融資約束,這樣有助于企業(yè)在最優(yōu)狀態(tài)下進(jìn)行生產(chǎn),促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大出口份額。劉海洋、孔祥貞從銀行信貸、商業(yè)信用兩方面研究了對(duì)企業(yè)出口的影響,認(rèn)為融資約束的緩解可以促進(jìn)企業(yè)在出口擴(kuò)展和集約邊際兩方面的提升。

        由于大量文獻(xiàn)研究對(duì)融資約束與企業(yè)出口強(qiáng)度間關(guān)系的結(jié)論并不明確,所以本文以銀行信貸融資約束和企業(yè)出口強(qiáng)度為重點(diǎn)研究對(duì)象,并通過建立理論模型論證了其對(duì)企業(yè)出口強(qiáng)度的影響。

        第3章融資約束與企業(yè)出口理論分析.............29

        3.1融資約束與企業(yè)出口決策理論分析.............29

        3.1.1理論模型基本設(shè)定...............29

        第4章信用風(fēng)險(xiǎn)模型的選擇與驗(yàn)證...............44

        4.1銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系理論基礎(chǔ)與運(yùn)用..............44

        4.1.1我國(guó)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系................44

        第5章融資約束與企業(yè)出口決策..............81

        5.1我國(guó)企業(yè)的信貸融資約束分析.............81

        5.1.1信貸融資約束現(xiàn)狀................81

        第6章融資約束與企業(yè)出口強(qiáng)度

        6.1數(shù)據(jù)處理及指標(biāo)選取

        中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)采集于1998年,共計(jì)包含102個(gè)企業(yè)變量指標(biāo),最新數(shù)據(jù)采集到2009年。其中各個(gè)變量要素指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不完整,2003-2007年的數(shù)據(jù)完整度較高,其余年份變量數(shù)據(jù)缺失較多。使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫研究融資約束對(duì)企業(yè)出口影響的文獻(xiàn)數(shù)量眾多,但縱觀這些文獻(xiàn)在使用這些數(shù)據(jù)時(shí)特別是面板數(shù)據(jù),或是使用短面板數(shù)據(jù),或是選擇數(shù)據(jù)完整性較高的年份數(shù)據(jù)。為了盡量準(zhǔn)確計(jì)量融資約束對(duì)企業(yè)出口強(qiáng)度的影響,本節(jié)重新細(xì)致梳理了整個(gè)數(shù)據(jù)庫,構(gòu)建了一個(gè)基于1998-2009年度完整的全周期平衡面板數(shù)據(jù)樣本集合。平衡面板數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)信息如下表6.1所示。

        第7章結(jié)論、政策啟示與下一步研究方向

        7.1基本結(jié)論

        本文基于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的視角使用《巴塞爾新資本協(xié)議》中的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的相關(guān)理論,從異質(zhì)性企業(yè)的融資約束出發(fā),詳細(xì)分析了信貸融資約束對(duì)企業(yè)出口決策和出日強(qiáng)度的重要影響,及影響企業(yè)出口的其他重要融資約束因素。基于本文研究,結(jié)論可以歸納為以下幾個(gè)方面:

        1.信貸融資約束與企業(yè)出口決策

        融資約束特別是外源性融資約束對(duì)企業(yè)出口決策有重要的影響,我國(guó)企業(yè)的外源性融資約束中信貸融資約束占據(jù)80%以上的絕對(duì)比重。以往的研究對(duì)信貸融資約束的衡量使用指標(biāo)過于簡(jiǎn)單粗放,這些指標(biāo)與商業(yè)銀行普遍實(shí)施己塞爾新資本協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)法以后的授信條件有了較大差距。所W本文依據(jù)新資本協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)法標(biāo)準(zhǔn)流程化及銀行實(shí)際數(shù)據(jù)構(gòu)造了測(cè)算企業(yè)違約

        概率值的模型,經(jīng)模型測(cè)算出的企業(yè)違約概率值作為企業(yè)信貸融資約束的代理變量。違約概率作為本文代理信貸融資約束的核屯、變量,既符合商業(yè)銀行在現(xiàn)實(shí)中對(duì)企業(yè)進(jìn)行授信的實(shí)際操作規(guī)范也符合銀行業(yè)監(jiān)管部門對(duì)巴塞爾新資本協(xié)議在我國(guó)商業(yè)銀行中的實(shí)施要求。通過使用Logit和Probit兩種計(jì)量模型對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的制造業(yè)企業(yè)實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn),信貸融資約束對(duì)企業(yè)出口決策的直接影響顯著。不僅如此,信貸融資約束還能對(duì)他融資約束條件和企業(yè)生產(chǎn)率產(chǎn)生影響,從而對(duì)企業(yè)出口決策形成間接性的影響。信貸融資約束的緩解不僅有利于企業(yè)商業(yè)信用的提升,對(duì)其形成"信號(hào)作用"還可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提高,從而促使企業(yè)克服出口沉沒成本并提升企業(yè)進(jìn)入出口市場(chǎng)的概率。區(qū)分企業(yè)不同所有制性質(zhì)考察時(shí)發(fā)現(xiàn),相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言,國(guó)有企業(yè)出口意愿顯著更低而外資企業(yè)更傾向于選擇出口。

        2.供需兩側(cè)的商業(yè)信用對(duì)企業(yè)出口強(qiáng)度的影響

        實(shí)證分析企業(yè)出曰決策和強(qiáng)度的過程中,發(fā)現(xiàn)代理企業(yè)融資約束的另外一個(gè)外源性融資約束變量"商業(yè)信用"發(fā)生了顯著變化,在分析融資約束對(duì)企業(yè)出口決策的影響時(shí),原本顯著負(fù)相關(guān)的商業(yè)信用代理變量"應(yīng)付賬款",對(duì)比分析對(duì)企業(yè)出口強(qiáng)度的影響時(shí)變得不再顯著,甚至符號(hào)發(fā)生了變化。探究發(fā)生這種變化的原因,發(fā)現(xiàn)對(duì)于需求側(cè)的商業(yè)信用(應(yīng)付賬款)而言,其對(duì)企業(yè)出口決策影響顯著,而當(dāng)企業(yè)出口后,供給側(cè)的商業(yè)信用(應(yīng)收賬款)對(duì)企業(yè)出口強(qiáng)度的影響就變得更為關(guān)鍵。鑒于此,我們重新梳理樣本篩選出口企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)供給側(cè)的商業(yè)信用(應(yīng)收賬款)確實(shí)顯著的與企業(yè)出口強(qiáng)度產(chǎn)生了負(fù)向相關(guān)關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)中此結(jié)論也與我國(guó)出口企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況相符,企業(yè)出口后隨著產(chǎn)品質(zhì)量的提升,更有可能變成下游企業(yè)中間品和資本的借貸目標(biāo),從而被動(dòng)的造成了企業(yè)的融資約束。所供給側(cè)商業(yè)信用(應(yīng)收賬款)是企業(yè)持續(xù)出口以及出口量變化的重要影響因素。

      【基于信用風(fēng)險(xiǎn)的視角融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響國(guó)際貿(mào)易論文】相關(guān)文章:

      1.國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)對(duì)雙語教學(xué)的影響論文

      2.國(guó)際貿(mào)易視角下韓中FTA對(duì)韓國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的影響研究論文

      3.論美國(guó)國(guó)內(nèi)法案對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響論文

      4.國(guó)際貿(mào)易融資有效發(fā)展論文

      5.信息經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的影響論文

      6.2018產(chǎn)業(yè)分工視角下國(guó)際貿(mào)易論文

      7.國(guó)際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究論文

      8.國(guó)際貿(mào)易融資作用因素探析論文